2025年11月12日（水）現在、米国時間11日（火）に発表されたＦＲＢのハマック（Hammack）総裁による利下げ慎重姿勢の発言が注目を集めています。 本記事では、発言の背景や経済指標、そして市場が示した反応を初心者にもわかりやすく解説します。
ＦＲＢのハマック総裁は、10月下旬に政策金利を0.25%（25ベーシスポイント）引き下げた直後、「インフレ率が依然として2%を上回っており、金融政策はまだ十分に引き締め的ではない」と発言。追加の利下げを支持しない姿勢を明確にしました。これを受け、市場では利下げ期待が後退し、為替・債券・株式市場に影響が広がりました。
ハマック総裁が示した「利下げ見送り」シグナル
11月11日（米国時間）、クリーブランド地区連銀のハマック総裁は講演で、「インフレを2%に戻すには、現行の金融政策はほとんど引き締めとは言えない」と述べました。この発言は、ＦＲＢが10月29日に政策金利誘導目標を3.75〜4.00%に引き下げた直後であり、利下げ継続を期待していた市場にとって「慎重姿勢への転換」として受け止められました。
利下げ慎重姿勢の背景と要因
ハマック総裁が慎重な姿勢を取る背景には、以下の要因があります。まず、米国のインフレ率（年率）が約3.0%前後と目標の2%を上回っていること。さらに、政府機関の一部閉鎖により経済データの発表が遅れ、政策判断の材料が限定されている点も影響しています。
また、利下げによる金融緩和はインフレ抑制に逆行するため、現時点で追加緩和を行うことはリスクが高いと判断されたとみられます。ＦＲＢは声明でも、準備預金金利を3.90%に設定し、一定の引き締めスタンスを維持しています。
世界経済への影響と市場心理
この発言が注目される理由は、金融政策の方向性が「利下げ加速」から「慎重姿勢維持」に転じた点にあります。結果としてドル高・債券利回り上昇・株価調整といった典型的なリスクオフの連鎖が観察されました。
米国が利下げに慎重であることは、新興国通貨や外債市場にも波及します。ドルが強含む局面では、新興国が抱えるドル建て債務の返済負担が増加し、資金流出リスクが高まります。
各市場の反応
株式市場
利下げ期待の後退を受け、ハイテクやグロース株中心に売りが先行しました。一方、防御的な生活必需品や公益株には資金が流入し、セクターローテーションの動きが強まりました。
為替市場
ドル円は、米金利の高止まり観測からドル買い・円売りが優勢に。ドル高基調が続き、円は一時150円台後半まで下落する場面もありました。
債券・金利市場
市場は発言を受けて米10年債利回りを中心に上昇。金融緩和期待の後退が長期金利上昇につながり、債券価格は下落しました。
コモディティ市場
ドル高によりドル建て商品の割高感が強まり、金価格はやや下落。原油も需要減退懸念で軟調でした。
暗号資産市場
ビットコインやイーサリアムなどは、リスク資産全般の売りに押され、一時的に調整局面となりました。出来高もやや減少傾向です。
今後の焦点と投資家が注目すべきポイント
今後は以下の点に注目が集まります。
- インフレ指標（PCE・コアCPI）の動向。再加速すれば利上げ再開の可能性も。
- 労働市場の強さ。失業率や新規雇用数の高止まりは賃金インフレの火種。
- 地政学リスク。中東情勢やエネルギー価格上昇が続けば政策判断に影響。
- 日本市場への影響としては、ドル高・円安が輸出企業に追い風となる一方、輸入コスト増が懸念されます。
ミニ用語解説
金融政策（Monetary Policy）：中央銀行が金利や資金供給量を調整して景気や物価をコントロールする政策。
利下げ（Interest Rate Cut）：政策金利を引き下げて企業や個人の借入コストを減らし、景気を刺激する措置。
インフレ（Inflation）：物価が上昇して通貨の価値が下がる現象。一般的にＦＲＢなどは年2%前後を目標とする。
参考・出典
- Reuters – Fed’s Hammack leans against more rate cuts
- Federal Reserve – FOMC Statement Oct 29 2025
- Cleveland Fed – Inflation Nowcasting
※本記事は情報提供を目的としており、特定の投資行動を推奨するものではありません。
価格や指標は2025年11月12日時点の情報に基づいています。
